6月30日，總規(guī)模為1000億元的“浙江交通基礎(chǔ)設(shè)施（太平）投資基金”（下稱“基金”）啟動(dòng)對(duì)杭州都市高速公路有限公司的56.97億元增資，首期到位資本金2.5億元。本項(xiàng)基金設(shè)立與運(yùn)行，打開了我省交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目市場(chǎng)化融資的空間，也為未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域引入大規(guī)模社會(huì)資金積累了經(jīng)驗(yàn)，是我省交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域又一次創(chuàng)新實(shí)踐。
? ? 一、基金概況
新交投平臺(tái)成立后，省交通集團(tuán)按照“新交投、新使命、新責(zé)任、新?lián)?dāng)、新能力、新作為”的要求，積極與太平保險(xiǎn)集團(tuán)合作探索設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的可行性，開展交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制創(chuàng)新。在省委、省政府的關(guān)心、指導(dǎo)下，基金項(xiàng)目列入了2016年度9.28浙江省綜合交通投融資建設(shè)簽約大會(huì)簽約項(xiàng)目，并于當(dāng)年度11月由我司與深圳太平投資有限公司簽訂了基金合伙協(xié)議，雙方發(fā)起成立總規(guī)模為1000億元的交通基礎(chǔ)設(shè)施專項(xiàng)投資基金。其中：太平保險(xiǎn)聯(lián)合市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)，募集資金以優(yōu)先級(jí)LP形式認(rèn)購(gòu)800億元；我司以劣后級(jí)LP形式投入200億元，基金主要用于我省交通基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，基金投資期限最長(zhǎng)不超過(guò)23年（含提款期5年），當(dāng)前年化成本4.51%。協(xié)議簽訂后，雙方即投入到基金籌建工作中，相繼于2017年1季度完成了項(xiàng)目庫(kù)組建、投資路徑設(shè)計(jì)、基金落戶地選擇、稅收優(yōu)惠政策爭(zhēng)取等一系列前期準(zhǔn)備工作，并于2017年4月完成了基金工商登記，宣告基金正式成立。
本項(xiàng)基金的設(shè)立有兩大特點(diǎn)，一是建立了“項(xiàng)目庫(kù)”制——即基金的投資方向、內(nèi)容、規(guī)模及出資計(jì)劃提前設(shè)定，其優(yōu)勢(shì)一方面體現(xiàn)在投資人對(duì)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與收益提前鎖定，便于前置審核、把握風(fēng)險(xiǎn)，提高運(yùn)行效率；另一方面，站在被投資人角度，是明確項(xiàng)目建設(shè)資金來(lái)源，且使用靈活，既便于統(tǒng)籌安排項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，又有利于被投資方根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，靈活使用資金。二是按照“效率最優(yōu)”原則，將基金總額分設(shè)“項(xiàng)目庫(kù)（90%）投資”和“市場(chǎng)化（10%）投資”兩個(gè)部分，以便通過(guò)不同的投資，平滑基金運(yùn)用成本。
? ? 二、基金設(shè)立的意義
基金的落地有效夯實(shí)了我省十三五及未來(lái)期間交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資能力，是繼交投、鐵投合并后，在新交投、新使命、新?lián)?dāng)基礎(chǔ)上的又一次創(chuàng)新實(shí)踐，對(duì)補(bǔ)齊我省交通基礎(chǔ)設(shè)施短板具有重要作用，集中表現(xiàn)在三個(gè)方面：
第一，能夠有效緩解我省交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資本金不足的問(wèn)題。根據(jù)我省“1210”綜合交通發(fā)展戰(zhàn)略，我司承擔(dān)的交通基礎(chǔ)設(shè)投資任務(wù)超過(guò)7500億元，資本金需求近2000億元；在傳統(tǒng)運(yùn)作模式框架下，項(xiàng)目投資資本金成為我司嚴(yán)重短板。千億基金通過(guò)融資機(jī)制的創(chuàng)新，打破了傳統(tǒng)負(fù)債融資不能作為資本金來(lái)源的限制，在自身積累、政府補(bǔ)貼、財(cái)政注資外開拓了資本金來(lái)源的新途徑。在政策、市場(chǎng)環(huán)境既定的情況下，相當(dāng)于在未來(lái)5年為我省交通基礎(chǔ)設(shè)注入了800億元資本金，彌補(bǔ)了我省交通基礎(chǔ)設(shè)施資本金短板。
第二，能夠有效撬動(dòng)我省交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模。根據(jù)測(cè)算，若1000億元基金全部以資本金方式投入到我省交通基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)中，則預(yù)計(jì)將撬動(dòng)超過(guò)4500億元的投資規(guī)模。按照我司實(shí)際投入基金的資金200億元計(jì)算，達(dá)到了22.5倍的杠桿效應(yīng)，能夠有效加快我省交通基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板戰(zhàn)略的落實(shí)。
第三，以創(chuàng)新方式有效降低我省交通基礎(chǔ)設(shè)施融資成本。一是基金以“合同+項(xiàng)目庫(kù)”的創(chuàng)新方式在鎖定投資目標(biāo)的同時(shí)，也鎖定了資金成本（當(dāng)前綜合利率約為同期貸款基準(zhǔn)利率下浮8%）。二是通過(guò)創(chuàng)新資金運(yùn)用方式，保持基金投資范圍適度的靈活性——即將不高于基金總額10%的資金運(yùn)用于市場(chǎng)化的省內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、浙商轉(zhuǎn)型升級(jí)母基金等市場(chǎng)化運(yùn)作投資。既保證千億規(guī)模級(jí)基金的投資靈活性，又通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作的高收益補(bǔ)貼交通基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)不足的問(wèn)題，平滑基金投資收益，進(jìn)一步降低基金綜合融資成本。
? ? 三、后續(xù)運(yùn)作計(jì)劃
由于本項(xiàng)基金按照市場(chǎng)化原則確定了“隨同期貸款基準(zhǔn)利率浮動(dòng)”的交易結(jié)構(gòu)，雖然避免了政策利率調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，但仍然難以避免國(guó)家稅收政策調(diào)整、市場(chǎng)利率波動(dòng)和貨幣供應(yīng)等方面可能出現(xiàn)的因素影響，并對(duì)基金提款時(shí)點(diǎn)、提款條件、即期價(jià)格產(chǎn)生重大影響。
后續(xù)，我司將協(xié)同太平保險(xiǎn)及基金參與方，強(qiáng)化基金管理、規(guī)范資金運(yùn)作、提升基金使用效率，切實(shí)發(fā)揮出基金最大功能。一是協(xié)同基金相關(guān)方對(duì)基金開展全過(guò)程精細(xì)化、專業(yè)化管理，探索基金運(yùn)用過(guò)程中的“申請(qǐng)、籌資、提款、托管、撥付、使用”流程，結(jié)合實(shí)際不斷總結(jié)、完善、規(guī)范基金管理，在切實(shí)管好、用好、運(yùn)作好每一筆資金的同時(shí)，防范投資風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。二是按照國(guó)家貨幣、稅收政策，結(jié)合市場(chǎng)貨幣供給和利率走勢(shì)情況，積極做好基金相關(guān)方的溝通和協(xié)調(diào)，按照市場(chǎng)化原則妥善處理基金投資收益與項(xiàng)目融資成本的關(guān)系。三是根據(jù)我省“1210”綜合交通發(fā)展戰(zhàn)略和打造全省一小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈的目標(biāo)，持續(xù)充實(shí)、完善、優(yōu)化基金項(xiàng)目庫(kù)，切實(shí)把好需求對(duì)接、資金投放和資金使用關(guān)。在此基礎(chǔ)上，嚴(yán)格按照基金風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)開展對(duì)項(xiàng)目庫(kù)外市場(chǎng)化投資項(xiàng)目的投資，用活、用足基金。（包曉娟）
